Valoración de empresas y líneas de negocio

La valoración de una empresa o negocio depende en gran medida del tipo de empresa que sea y del negocio que desarrolla puesto que existen múltiples métodos de valoración, cada uno de ellos pensado para una casuística diferente. Por otro lado, también es muy importante la finalidad de la valoración ya que no todos los métodos hacen hincapié en la misma información.

Los casos más habituales por los cuales es necesario conocer el valor de una empresa son operaciones de compra y de venta, entrada o salida de socios, liquidación o concurso de acreedores, pago de impuestos, valoración de activos intangibles (goodwill o fondo de comercio) y la definición de una estrategia empresarial.

Teniendo en cuenta todo lo anterior, los principales métodos de valoración de empresas son:

• Valoración según el balance: el valor de la empresa se obtiene a partir del patrimonio acumulado y los activos en su poder. Se toma como referencia el valor contable en libros y se aplican los ajustes que se consideren oportunos y que permita la legislación. Este sería un método pensado para una liquidación ya que no se tiene en cuenta la capacidad futura de generación de negocio. Tampoco tiene en cuenta la situación del sector o el equipo humano. 
• Valoración según la cuenta de resultados pasada y futura: Esta valoración se basa en el uso de múltiplos aplicados sobre beneficio neto, importe de ventas o EBITDA generalmente. Para ello se toman como referencia los múltiplos de empresas cotizadas asimilables y otras operaciones llevadas a cabo en el mercado. El uso de múltiplos permite recoger las potenciales sinergias en operaciones de compra-venta así como también la capacidad del equipo humano de generar los resultados esperados.
• Valoración según el fondo de comercio: el método de valoración según el fondo de comercio o goodwill permite recoger valores intangibles que dificilmente puede recoger la contabilidad, como es la calidad de la cartera de clientes, la posición en el mercado, los acuerdos comerciales y otras competencias distintivas.
• Valoración por descuento de flujos de caja: Se analizan los resultados esperados a futuroa en términos de efectivo a percibir. Se considera que el valor de la empresa viene determinado por su capacidad de generar liquidez, a la que se aplica un descuento anual equivalente al coste de oportunidad o a la rentabilidad mínima exigida. Esta rentabilidad depende del riesgo asumido en la inversión y se aplica generalmente al flujo de fondos libre o al capital cash flow.